Drei Arten von Krypto und wie man sie bewertet

„Der Markt für relationale Datenbanken beläuft sich auf 9 Mrd. USD pro Jahr. Ich möchte es auf 3 Milliarden Dollar reduzieren und ein Drittel des Marktes einnehmen. “- (damals) Mårten Mickos, CEO von MySQL

Ich habe dieses Zitat immer geliebt und habe viel darüber nachgedacht, als ich von Freunden der High School Notizen über ihre Abenteuer im Kryptohandel erhielt.

Abgesehen von Hype finde ich wie viele Technologen die zugrunde liegenden Innovationen faszinierend und sehe echten Wert, aber während die Märkte intuitiv davon auszugehen scheinen, dass die Revolution monetarisiert wird, vergleichen wir die Marktobergrenzen für Krypto mit den Unternehmen, deren Anwendungsfälle sie in Frage stellen Open Source sollte wahrscheinlich den Spekulanten Anlass geben, innezuhalten und zu überlegen, auf welchen Wert sie setzen und wie genau dies dem Preis entspricht.

Hier einige aktuelle Überlegungen zu den beiden großen Kategorien von Krypto und meinem bevorzugten Neuzugang.

Hinweis: Es gibt einige interessante existierende / mögliche Modelle, auf die ich hier nicht eingehen werde, und mehr bin ich mir nicht bewusst. Bitte teilen Sie Ihren Favoriten und Ihre bereits geleistete Bewertungsarbeit mit.

Digitales Gold - HODL

Ich habe einmal (meiner Meinung nach) berühmt vorausgesagt, dass BTC eine sehr niedrige Bewertung pro Token haben würde, basierend auf der Annahme, dass es als Drahtprotokoll für den Umzug von Fiat verwendet werden würde. Ich habe mich in beiden Punkten (bis jetzt) ​​eindeutig geirrt.

BTC (und die ETH) haben sich zu einem digitalen Wertspeicher entwickelt, und das ist in Ordnung. Ich würde argumentieren, dass es aus Sicht der Innovation ein ziemlich enttäuschendes Ergebnis ist, aber es ist so einfach zu sehen, wie die Preise der auf diese Weise genutzten Vermögenswerte steigen, wie es ist, wenn sie auf Null sinken.

Diese Vermögenswerte scheinen außerhalb des Bereichs einer fundamentalen Analyse zu existieren. Gold sollte aufgrund seiner Nachfrage als Input für Dinge wie Elektronik sehr wenig wert sein, aber hier sind wir.

Also, sollten Sie in BTC investieren? Ich habe es getan, aber auf Spielgeldebene. Meine These ist, dass Gier oft eine gute Wette ist und wir in dieser Sache sechs Monate bis sechs Jahre vor einem Bullenhaufen stehen.

Ist es sechs Monate oder sechs Jahre? Wird es auf Null oder 1 Million Dollar gehen? Ich habe keine Ahnung.

Ich bin jedoch der Meinung, dass es nicht unendlich viele digitale Goldmedien geben wird und wahrscheinlich 0 bis 3, wenn sich der Staub gelegt hat. Mein Verdacht ist, dass die technologischen Netzwerkeffekte überbewertet sind, aber zufällig mit den psychologischen Effekten korrelieren, die die Gewinner auswählen. Ich schlage daher vor, dass die Gewinner (falls vorhanden) BTC und / oder ETH werden und je länger sie nicht funktionieren. ' t stürzt ab, je wahrscheinlicher dies ist. YMMV.

Utility-Token - VERWENDEN

Im Gegensatz zu E-Gold, bei dem reine Spekulation die Preisgestaltung bestimmt, sollten Utility-basierte Token und Netzwerke (Zahlungen, Datenspeicherung usw.) Vermögenswerte sein, für die wir Bewertungsformeln erstellen und anwenden können. Hier ist ein gutes Basismodell. Hoffentlich werden wir in Zukunft anspruchsvollere Modelle sehen.

Dies ist auch die interessanteste Kategorie, über die gesprochen werden muss, da fast alle ICOs in diese Kategorie fallen. „Wir werden ein wertvolles Hilfsprogramm aufbauen, das den Preis für Token in die Höhe treibt.“ Dies erscheint intuitiv, ist jedoch möglicherweise nicht korrekt, insbesondere wenn Ihre Kostenbasis nichts mit Hilfsprogramm / Verwendung zu tun hat.

Was mich heute über eine Investition in diesen Bereich nachdenken lässt, ist, dass andere Anleger anscheinend keine Preismodellierung betreiben. Ich sehe Token, die bei Marktkapitalisierungen ICO sind, in die sie meines Erachtens niemals hineinwachsen können.

Jeder Anleger sollte diese Formeln verstehen und sich fragen, welche Anwendungsfälle er sieht, welche Nachfrage besteht oder bestehen wird und wie die Geschwindigkeit im Maßstab aussehen wird.

Welche Aktivität wird dieses Netzwerk unterstützen? Wie sieht der Lebenszyklus von Benutzertransaktionen aus? Wie hoch ist die erwartete Bruchrate in diesen Netzen? Was ist der wahrscheinliche Marktpreis für die Ressourcen (z. B. Dateispeicher), die vom Netzwerk koordiniert werden? Welche technischen Spezifikationen des Netzwerks bestimmen die voraussichtlichen Transaktionsgebühren, die maximale Geschwindigkeit usw. und wie wirkt sich dies auf die Wirtschaftlichkeit des Netzwerks aus?

Das sind schwierige Fragen, und es macht weniger Spaß, sie zu beantworten, als handgewellte Proklamationen über digitale Revolutionen und Selbstzufriedenheit zu machen, da die Gier der Neulinge Sie schlau aussehen lässt.

Und wenn Sie, wie ich, glauben, dass der Gesamtpreis (PQ) niedrig sein wird, weil die Kosten für die Erbringung des Dienstes, der das Token sichert, sinken sollten, und die Geschwindigkeit (V) wird aufgrund der Volatilität und des Wunsches beider Käufer hoch sein und Verkäufer können Fiat- und Hold-Token nur so lange einpreisen, wie sie müssen. Die Rechnung legt möglicherweise nahe, dass das durchschnittliche Unternehmen mit einem Marktkapital von 100 Mrd. USD auf DCF-Basis ein Marktkapitalisierungs-Token von 100 Mio. USD (oder weniger) auf PQ / V-Basis wird, während es bereitgestellt wird Niedrigere Preise und bessere Produkte für die Benutzer.

Das ist eine Störung. Noch interessiert?

Sammlerstücke - SPIELEN

Ich denke, es gibt eine dritte Klasse von Tokens, bei denen Benutzer Nutzen daraus ziehen, dass sie nachhaltige Marktkapitalisierungen aufweisen, die höher sind als bei vielen Utility-Tokens mit einer viel größeren Reichweite.

Möglicherweise haben Sie in den letzten Wochen Cryptokitties gesehen. Es wurde von denjenigen verspottet, die ihre E-Gold-Gewinne in die Höhe treiben, aber wie ich auf Twitter erwähnte, finde ich das faszinierend. Wie meine Superfans wissen werden, habe ich eine Weile nach so etwas gesucht.

Das Interessante an Anwendungsfällen wie Sammlerstücken oder sammelbaren Token-Spielen in der Blockchain ist, dass sie so konzipiert sind, dass sie Geschwindigkeiten nahe Null aufweisen, da ihre Nützlichkeit darin besteht, sie zu besitzen. Zum Beispiel kann ich ein digitales Token in einem Spiel mit einem Fremden "verwenden", indem ich nachweise, dass ich es besitze, während ich auf dem Spieleserver angemeldet bin, und am Ende des Spiels einen Nutzwert erhalte, ohne das Token auszugeben. Ich muss nur kaufen oder verkaufen, wenn ich die Spielmarken ändern möchte, mit denen ich das Spiel spiele.

In einer fundamentalen Analyse können Sie also interessante und nachhaltige Marktkapitalisierungen für diese Vermögenswerte sehen, ohne dass Spekulanten involviert sind und ohne einen Billionen-Dollar-Anwendungsfall zu ersetzen.

Dies mag eine gute Investition sein, aber der richtige Lackmustest für diese ist wahrscheinlich immer noch "finde ich das lustig?", Was praktisch etwas ist, für dessen Verständnis kein finanzieller Hintergrund zum Modellieren oder eine Promotion in verteilten Systemen erforderlich ist.

Entschuldigen Sie, während ich ein paar Kryptokätzchen kaufe ...